Peter Lynch 1994 Lecture — 核心观点总结

“Invest in what you know.”
—— Peter Lynch

1. 懂你买的是什么

• 如果你不能在 两分钟 内向一个十岁小孩解释你为什么买这家公司，你就不该买。
• 只投你能理解的商业模式，例如咖啡店、零售连锁、熟悉的科技产品等。
• 不懂的行业和复杂的技术，不是“潜力”，而是风险。

2. 股票背后是公司，不是彩票

• 投资股票就是投资公司本身。
• 公司赚钱，股价自然上涨；公司亏损，股价再便宜也会继续跌。
• 例子：Coca-Cola 长期盈利 → 股价稳步上涨；Bethlehem Steel 盈利下滑 → 股价长期下跌。

3. 不预测宏观

• 没人能准确预测经济衰退、利率走势或市场顶部。
• 把注意力放在 可以验证的现实数据 上：库存、销量、入住率等。
• 投资最好的“信息来源”往往就在你日常生活中。

4. 市场波动是常态

• 平均每 2 年有一次 10% 以上回调，每 6 年有一次 25% 以上大跌。
• 如果公司的基本面没问题，大跌反而是机会。
• 波动考验的是心态，而不是预测能力。

5. 时间是你的朋友

• 最好的股票收益往往是在 多年持有 后才显现。
• 不要频繁买卖，长期持有优秀公司会让复利发挥威力。
• “耐心”本身就是一种竞争优势。

6. 便宜 ≠ 值得买

• 股价跌了很多不代表便宜。
• 关键要问：“为什么便宜？”、“基本面是否恶化？”
• 不要因为“跌了”就接盘。

7. 避免“long-shots（高风险投机股／希望股）”

• 所谓“暴涨小票”几乎没有一个能真正赚钱。
• 耳语股（whisper stocks）≠ 价值股。
• 投资靠研究，不靠传言。

8. 你的胃比你的脑更重要

• 投资最大的考验不是智商，而是情绪管理。
• 能否在股价暴跌时保持冷静，比选股能力更关键。
• “如果你不能忍受 50% 的回撤，你不该持有股票。”