2000年泡沫一个原因是不是fed觉得当时生产率上升cpi低，没必要加息压制股市

✅ 生产率上升 + CPI 低 → Fed 没有及时加息

在1990年代后期，尤其是1997～2000年间，美国经历了所谓的“新经济”叙事（New Economy narrative），主要特征是： 1. IT 技术与互联网快速发展（像Windows 95、电子邮件、电子商务、宽带普及）； 2. 劳动生产率显著上升：经济学家如Greenspan等认为技术进步提升了全要素生产率（TFP），让经济能“高速增长而不通胀”； 3. CPI持续低位：通胀率看起来很温和，失业率也低，构成了所谓的“非通胀增长”。

在这种背景下，美联储没有强烈加息来压制股市泡沫，因为： - 他们相信技术进步的确压低了单位产出成本； - 股市上涨被视为对未来增长的“合理反映”； - Greenspan虽然1996年提出“irrational exuberance”（非理性繁荣），但行动上依然宽松； - 结果是泡沫越吹越大。

🎯 所以总结一下，老师说的这个逻辑链完全成立：

Fed 看到生产率上升 + CPI温和 → 判断无需加息 → 股市泡沫进一步膨胀 → 最终2000年泡沫破裂。